本周，当科技巨头们连接公布事迹时，华尔街的眼神将穿透营收和利润等传统办法，聚焦于一个更能揭示往时的数字：成本支拨。
微软、Alphabet、Meta 将于本周三公布季度事迹，亚马逊和苹果则在周四跟进。尽管这些巨头的业务各不相易，但市集在注视它们的财报时将有一个共同的焦点。由 OpenAI 近乎惊东谈主的万亿好意思元级 AI 基础智商投资缱绻所激勉的回荡，正迫使投资者再行评估这些大型科技公司的支拨限制与计谋意图。
投资者行将取得大量新信息，以判断这些公司如安在 AI 的波浪中布局。分析师将密切关注微软的 Copilot AI 功能是否为其其他业务带来了增长；谷歌的 AI 投资是否有助于捍卫其中枢的搜索和告白业务；以及 Meta 声称的生成式 AI 时代是否确凿增强了其告白定位材干。
近三年来，以 ChatGPT 和 Gemini 等为代表的生成式 AI 点火了市集护理，并被觉得有后劲重塑全球经济。然则，刻下最大的瓶颈是狡计材干的严重不及。为此，科技公司正竞相开导基于英伟达 AI 芯片的超等狡计数据中心，以得志预期的宏大需求，而本季度的成本支拨数据恰是它们行为决心的最径直体现。
AI 武备竞赛推高成本支拨
在 AI 的淘金热中，狡计材干就是新的"铁锹"。私营公司 OpenAI 已秘书与英伟达、甲骨文和博通等互助伙伴共同沟通约 1 万亿好意思元的往时基础智商开导缱绻，这为通盘行业的投资限制设定了极高的门槛。
除了 OpenAI，最大的开导者就是本周发布财报的四大互联网巨头。"你正看到各公司为投资作念出巨大首肯，"标普全球 Visible Alpha Research 认真东谈主 Melissa Otto 露出：
"市集将很有兴味听听他们对投资轨迹的概念，以及这种增长是否会放缓。"
凭证摩根士丹利分析师上周的一份敷陈，他们瞻望大型科技公司的总成本支拨来岁将增长 24%，达到近 5500 亿好意思元。
投资与薪金的均衡术
然则，多数支拨必须有相应的薪金看成撑抓。关于在云业务上径直竞争的亚马逊、微软和谷歌而言，它们必须解释成本支拨正在回荡为实着实在的收入增长。
"迥殊万亿好意思元的资金被指定用于支拨，而‘科技七巨头’产生的开脱现款流只须数千亿好意思元，" Impactive Capital 联结首创东谈主 Lauren Taylor Wolfe 露出，这暗意着企业尚未从这些投资中看到权贵薪金。
因此，分析师将密切关注微软的 Copilot AI 功能是否为其其他业务带来了增长；谷歌的 AI 投资是否有助于捍卫其中枢的搜索和告白业务；以及 Meta 声称的生成式 AI 时代是否确凿增强了其告白定位材干。
各巨头支拨缱绻一览
微软
微软在 7 月份曾露出，瞻望当季的成本支拨将达到 300 亿好意思元，年增长率逾越 50%。不外，公司首席财务官 Amy Hood 其时向投资者自大，固然 2026 财年的成本支拨会不绝增长，但增速将低于 2025 财年。她还承认，公司靠近着 AI 需求带来的基础智商枯竭问题。据 FactSet 数据，分析师瞻望微软本财年的成本支拨将增长 42% 至 913 亿好意思元。
Alphabet（谷歌）
Alphabet 在 7 月将其本年的成本支拨预期从 750 亿好意思元上调至 850 亿好意思元，并缱绻在 2026 年再次普及。首席财务官 Anat Ashkenazi 露出，公司通过高度严谨的经由来详情需求，并确保投资得到合理运用。这些支拨不仅就业于云客户和 AI 实验室 DeepMind，也支抓着 Gmail、谷歌舆图和 YouTube 等自有居品。据 FactSet 数据，分析师瞻望其 2025 年景本支拨增长 57% 至 824 亿好意思元，来岁增速将放缓至 12%。
Meta
本年夏天，Meta 将其 2025 年景本支拨的预测中值上调了 10 亿好意思元，至 690 亿好意思元。首席施行官 Mark Zuckerberg 露出："咱们进行总计这些投资，是因为咱们确信超智能将改善咱们所作念的一切。"他强调，AI 基础智商为公司在告白投放和开发 AI 视频应用 Vibes 等新址品方面带来了上风。凭证 FactSet 的看望，分析师瞻望 Meta 本年的成本支拨将大幅增长 84% 至 684 亿好意思元，并在 2026 年不绝增长 42% 至 970 亿好意思元。
亚马逊
亚马逊缱绻本年在成本支拨上破耗逾越 1000 亿好意思元，并暗意本年终末两个季度的季度支拨约为 310 亿好意思元。"咱们将不绝在芯片、数据中心和电力方面插足更多成本，以追求咱们在生成式 AI 规模领有的这个非同儿戏的巨大机遇，"首席财务官 Brian Olsavsky 告诉投资者。他也指出，支拨的一部分用于支抓公司的物流和运载辘集。凭证 FactSet，分析师瞻望亚马逊本年景本支拨增长 41% 至 1170 亿好意思元，来岁增速将放缓至约 8%。
苹果的"搀和"策略
与竞争敌手比拟，苹果的支拨限制不在一个量级。该公司在 2024 财年的成本支拨仅为 94 亿好意思元。由于其不运营众人云就业，而是罗致从云提供商处租借狡计材干的"搀和"策略，这些成本被计为运营用度。
然则，情况可能正在改换。首席施行官 Tim Cook 本年夏天露出："咱们也在大幅增多咱们的投资。"首席财务官 Kevin Parekh 补充说体育游戏app平台，成本支拨将"大幅增长"，但"不会是指数级增长"。据 FactSet 数据，分析师瞻望苹果 2025 财年的成本支拨将增长 28% 至 121 亿好意思元，并在 2026 财年进一步增长 19% 至 144 亿好意思元。